股权结构

招股书 PRINCIPAL SHAREHOLDERS / DESCRIPTION OF SHARE CAPITAL / CAPITALIZATION 章节

总股本

4.43B

IPO 后

Class A

2.36B

53.2% · 1 票/股

Class B

2.07B

46.8% · 10 票/股

期权池

582.0M

2015 Plan 已授出

完全稀释

5.01B

含未行权期权

主要股东

IPO 后持股与投票权 · p.149

股东股份类别持股投票权
黄峥 (Zheng Huang)Class B46.8%89.8%
腾讯 (Tencent)Class A17.8%3.4%
高榕资本 (Banyan Partners)Class A9.3%1.8%
红杉资本 (Sequoia)Class A7.5%1.5%
其他股东Class A18.6%3.5%

Class B 每股 10 票，Class A 每股 1 票。黄峥持有全部 Class B 股份。

持股 vs 投票权

双重股权结构下的控制权分离

融资历程

IPO 前各轮优先股融资额（按轮次合并） · p.66

各轮明细

Series A1
¥28,817K71.8M 股
Series A2
¥104,718K238.4M 股
Series B1
¥219,448K211.6M 股
Series B2
¥29,451K27.8M 股
Series B3
¥153,009K146.0M 股
Series B4
¥327,786K292.4M 股
Series C1
¥96,052K56.4M 股
Series C2
¥638,863K238.3M 股
Series C3
¥679,273K241.6M 股
Series D
¥8,673,088K551.2M 股
合计¥10,950,505K

IPO 稀释分析

IPO 前后股份与出资对比 · p.68

股份占比

原股东 92.3%
7.7%
原股东4.09B 股 (92.3%)
新投资者 (IPO)342.4M 股 (7.7%)

出资总额

原股东 43.7%
56.3%
原股东平均成本$0.31/股 · $1.23/ADS
IPO 发行价$4.75/股 · $19/ADS
每 ADS 稀释$16.6

IPO 前 Net Tangible Book Value / ADS

$2.48

IPO 后 Net Tangible Book Value / ADS

$2.4

本次发行中新投资者所持有的每 ADS 有形资产净值的稀释金额

-$16.6

公司架构

VIE 架构关系 · p.73

OUTSIDE PRC

Pinduoduo Inc.

开曼群岛

100%

HongKong Walnut Street Ltd.

香港

INSIDE PRC
100%

杭州微米网络技术有限公司

WFOE

拼趣（上海）信息技术有限公司

WFOE

深圳前海新知江信息技术有限公司

WFOE

VIE 协议控制

杭州埃米网络科技有限公司

VIE · Hangzhou Aimi

陈磊 (Lei Chen) 86.6%孙沁 (Qin Sun) 4.4%张震 (Zhen Zhang) 0.1%林芝腾讯科技有限公司 8.9%
100%

上海寻梦信息技术有限公司

VIE 子公司 · Shanghai Xunmeng

股权激励计划

p.146-148

2015 Global Share Plan

Class A

批准时间

2015 年 9 月

最大授予量

582.0M 股

已授出

582.0M 股

最长期限

10 年

2018 Share Incentive Plan

Class A

批准时间

2018 年 7 月

最大授予量

363.1M 股

已授出

未授出

最长期限

10 年

年度增长：每年 1 月 1 日增加：取 (i) 上年末总股本的 1% 与 (ii) 董事会决定的数量 二者中较小值

拼多多合伙人制度

Pinduoduo Partnership · p.145

Pinduoduo Partnership 有权提名执行董事和推荐 CEO

执行董事

董事会 ≤5 人时设 2 名执行董事，6-9 人时设 3 名

CEO 提名流程

合伙制提名 → 提名委员会确认 → 董事会任命；连续三位候选人被否决后董事会可自行任命

成员构成

主要由管理层组成

注：合伙制成员利益（如奖金池分配）可能与普通股东不一致。该制度确保管理层对公司战略方向保持控制权，类似于阿里巴巴合伙人制度。